African monetary unions, dominated by the North? The CFA-Zone and the CMA: on the relevance of rational economic reasoning under African conditions

Abstract

Monetary coordination is high on the agenda of different regional organizations in Africa. Economic benefits of a common currency, like lower transaction cost, increased macroeconomic stability, or the shielding of central banks against political pressure from nationalist elites and their inclination for excessive spending are undoubtedly expected. But the most important underlying aim of monetary integration in Africa is derived from its history, particularly the legacy of the slave trade and colonialism, and the subsequent strive for pan-African ideals, which has become manifest in the promotion of African unity in a crisis prone continent. However, whether it is feasible to achieve this ambitious political aim with economic means of regional economic and monetary cooperation, is open to question. Experts and the international donor community periodically caution about diverting attention from the most pressing needs of African countries by pursuing over-ambitious monetary policies. African governments should get the priorities right, i.e. they ought to implement first sustainable solutions to the problems of crisis resolution and prevention, the fight against corruption and rent-seeking elites, in order to promote good governance, transparency and accountability. The realities of African economies suggest that the grand new projects of monetary unions are unlikely to succeed. In addition, it is questionable whether economic, result-orientated reasoning and the discussion of monetary concepts (e.g. that of the Optimum Currency Area or of the Original Sin), which might be duly applied to Western or Latin American societies, have the same relevance in the African context.

La coordination monétaire est élevé sur l'ordre du jour des différentes organisations régionales en Afrique. Les avantages économiques d'une monnaie commune, comme un moindre coût de la transaction, l'augmentation de la stabilité macroéconomique, ou le blindage des banques centrales contre la pression politique des élites nationalistes et leur penchant pour les dépenses excessives sont sans aucun doute attendus. Mais l'objectif sous-jacent le plus important de l'intégration monétaire en Afrique est dérivé de son histoire, en particulier l'héritage de la traite des esclaves et le colonialisme, et la subséquente lutte pour les idéaux panafricains, qui est devenu manifeste dans la promotion de l'unité africaine. Cependant, si il est possible d'atteindre cet objectif politique ambitieux avec des moyens économiques de la coopération économique et monétaire régionale, est ouvert à la question. Les experts et la communauté internationale des donateurs en garde périodiquement de détourner l'attention des besoins les plus pressants des pays africains en poursuivant trop ambitieux politiques monétaires. Les gouvernements africains devraient obtenir les bonnes priorités, à savoir qu'ils doivent mettre en œuvre des solutions durables aux problèmes de la résolution des crises, la lutte contre la corruption et la recherche de rente par les élites, afin de promouvoir la bonne gouvernance, la transparence et la reddition de comptes. Les réalités des économies africaines suggèrent que les grands nouveaux projets de unions monétaires ont peu de chances de réussir. En outre, il est douteux que, un raisonnement économiste orienté vers les résultat et la discussion des concepts monétaires (par exemple celle de la zone monétaire optimale ou du Péché Originel), ce qui pourrait être dûment appliqué aux sociétés occidentales ou d'Amérique latine, ont la même pertinence dans le contexte africain.